'N Inleiding Tot Gamma - Delta Neutrale Opsie Spreads

'N inleiding tot Gamma-Delta Neutrale Opsie Spreads Het jy al ooit gevind strategieë wat ten volle gebruik van die verval van theta 'n opsie se wat aantreklik is nie, maar jy kan die gepaardgaande risiko nie bly staan? Terselfdertyd, kan konserwatief strategieë soos gedek-oproep skryf of sintetiese gedek-oproep skriftelik te beperkend wees. Die gamma - delta neutraal verspreiding kan net die beste middeweg wees om hierdie bekommernisse wanneer jy soek na 'n manier om tyd verval ontgin, terwyl neutraliseer die effek van die prys optrede op waarde van jou posisie. In hierdie artikel, sal ons jou bekendstel aan hierdie strategie. leer Griekse Om die toepassing van hierdie strategie te verstaan ​​as hier verduidelik, kennis van die basiese Griekse maatreëls wat verband hou met opsies is noodsaaklik. Dit beteken inherent dat die leser ook vertroud met opsies en hul eienskappe moet wees. Theta is die verval tempo in waarde 'n opsie se wat kan toegeskryf word aan die verloop van 'n dag se tyd. Met hierdie verspreiding, sal ons die verval van theta ontgin tot ons voordeel om 'n wins te uittreksel uit die posisie. Natuurlik, baie ander versprei dit te doen; maar as jy ontdek, deur die netto gamma en netto delta van ons posisie, ons kan veilig hou ons posisie rigting neutraal ten opsigte van prys. die strategie Vir ons doeleindes, sal ons 'n verhouding oproep skryf strategie as ons kern posisie gebruik. In hierdie voorbeelde, sal ons koop opsies teen 'n laer trefprys as dié waarteen dit verkoop word. Byvoorbeeld, as ons die oproepe met 'n $ 30 trefprys te koop, sal ons die oproepe op 'n $ 35 trefprys te verkoop. Natuurlik, sal ons nie net uit te voer 'n gereelde verhouding oproep skryf strategie - ons sal die verhouding waarteen ons koop en verkoop opsies aan te pas by wesenlik uit te skakel die netto gamma van ons posisie. Ons weet dat in 'n verhouding te skryf opsies strategie. meer opsies geskryf as aangekoop. Dit beteken dat 'n paar opsies verkoop "kaal." Dit is inherent riskant. Die risiko is dat indien die voorraad saamtrekke genoeg, sal die posisie geld verloor as gevolg van die onbeperkte blootstelling aan die onderstebo met die blote opsies. Deur die vermindering van die netto gamma 'n waarde naby aan nul, skakel ons die risiko dat die delta aansienlik verskuif (met die aanvaarding slegs 'n baie kort tyd). Neutraliseer die Gamma Om die gamma effektief neutraliseer, moet ons eers die verhouding waarteen ons sal koop en skryf vind. In plaas daarvan om deur middel van 'n stelsel van vergelyking modelle om die verhouding te vind, kan ons vinnig uit te vind die gamma neutrale verhouding deur die volgende te doen: Vind die gamma van elke opsie. Om die nommer wat jy sal koop kry, neem die gamma van die opsie wat jy verkoop, rond dit tot drie desimale plekke en vermenigvuldig dit met 100. Om die nommer wat jy wil verkoop kry, neem die gamma van die opsie wat jy wil koop, te rond dit tot drie desimale plekke en vermenigvuldig dit met 100. Byvoorbeeld, as ons het ons $ 30 oproep met 'n gamma van 0,126 en ons $ 35 oproep met 'n gamma van 0,095, sal ons koop 95 $ 30 oproepe en verkoop 126 $ 35 oproepe. Onthou dit is per aandeel, en elke opsie verteenwoordig 100 aandele. Koop '95 oproepe met 'n gamma van 0,126 is 'n gamma van 1197 (9500 * 0,126). Verkoop 126 oproepe met 'n gamma van -0,095 (negatiewe omdat ons hulle verkoop) is 'n gamma van -1.197 [12600 * (- 0,095)]. Dit dra by tot 'n netto gamma van 0. Omdat die gamma is gewoonlik nie mooi afgerond tot drie desimale plekke, jou werklike netto gamma kan wissel met sowat 10 punte rondom nul. Maar omdat ons te doen het met so 'n groot aantal, hierdie variasies van werklike netto gamma is nie materiaal en sal geen invloed op 'n goeie verspreiding. Neutraliseer die Delta Noudat ons die gamma het geneutraliseer, sal ons moet die netto delta nul te maak. As ons $ 30 oproepe het 'n delta van 0,709 en ons $ 35 oproepe het 'n delta van 0,418, kan ons die volgende te bereken. 95 oproepe gekoop met 'n delta van 0,709 is 6,735.5. 126 oproepe verkoop met 'n delta van -0,418 (negatiewe omdat ons hulle verkoop) is -5,266.8. Dit lei tot 'n netto delta van positiewe 1,468.7. Om hierdie netto delta baie naby aan nul, ons kan kort 1469 aandele van die onderliggende aandeel maak. Dit is omdat elke deel van voorraad het 'n delta van 1. Dit gee -1.469 om die delta, wat dit -0,3, baie naby aan nul. Omdat jy kan nie kort dele van 'n aandeel, -0,3 is so naby as wat ons die netto delta kan kry tot nul. Weereens, soos ons in die gamma gestel, omdat ons te doen het met 'n groot aantal, dit sal nie wesenlik groot genoeg wees om die uitslag van 'n goeie verspreiding beïnvloed. Ondersoek na die Theta Nou dat ons ons posisie effektief prys neutraal, kom ons ondersoek sy winsgewendheid. Die $ 30 oproepe het 'n theta van -0,018 en die $ 35 oproepe het 'n theta van -0,027. Dit beteken: 95 oproepe gekoop met 'n theta van -0,018 is -171. 126 oproepe verkoop met 'n theta van 0,027 (positiewe omdat ons hulle verkoop) is 340,2. Dit lei tot 'n netto theta van 169,2. Dit kan geïnterpreteer word as jou posisie maak $ 169,20 per dag. Omdat opsie gedrag nie daagliks aangepas, sal jy het om jou posisie rofweg 'n week te hou voordat jy sal in staat wees om hierdie veranderinge en wins uit hulle sien. winsgewendheid Sonder om deur al die vereistes van die kantlyn en netto debiete en krediete, sal die strategie wat ons uiteengesit oor $ 32,000 in kapitaal benodig om '. As jy hierdie posisie gehou word vir vyf dae, kan jy verwag om $ 846 te maak. Dit is 2,64% op die top van die wat nodig is om die opstel van kapitaal - 'n goeie ruil vir vyf dae. In die meeste werklike voorbeelde, sien jy 'n posisie wat is gehou vir vyf dae sal oor 0,5-0,7% opbrengs te kry. Dit is dalk nie lyk soos 'n baie totdat jy 0,5% annualize in vyf dae - dit verteenwoordig 'n opbrengs 36,5% per jaar. moontlike Nadele 'N Paar risiko's wat verband hou met hierdie strategie. Eerstens, sal jy 'n lae kommissies moet 'n wins te maak. Dit is waarom dit belangrik is om 'n baie lae kommissie makelaar het. Baie groot prysbewegings kan dit ook gooi uit veeg. As gehou word vir 'n week, 'n vereiste aanpassing in die verhouding en die delta heining nie waarskynlik is; As gehou word vir 'n lang tyd, sal die prys van die voorraad meer tyd om te beweeg in 'n rigting het. Veranderinge in geïmpliseerde wisselvalligheid. wat nie hier is verskans, kan lei tot 'n dramatiese verandering in die waarde van die posisie van. Hoewel ons die relatiewe dag-tot-dag prysbewegings het uitgeskakel, het ons te make met 'n ander risiko: 'n verhoogde blootstelling aan veranderinge in geïmpliseerde wisselvalligheid. Oor die kort tyd horison van 'n week, moet veranderinge in wisselvalligheid n klein rol in jou totale posisie te speel. Dit beteken nie dat jy moet nie jou oë op dit al hou! Die bottom line Ons kan sien dat die risiko van verhouding neerskryf deur wiskundig verskansing sekere eienskappe van die opsies wat ons te doen het met, saam met die aanpassing van ons posisie in die onderliggende gewone aandele gebring kan word. Deur dit te doen, kan ons voordeel te trek uit die theta verval in die geskrewe opsies. Alhoewel hierdie strategie is aantreklik vir die meeste beleggers, dit kan slegs funksioneel uitgevoer deur professionele mark as gevolg van die hoë kommissariaat koste wat daarmee gepaard gaan.